亚马逊 (AMZN) vs 英伟达 (NVDA)
亚马逊处于「云平台」环节，英伟达处于「算力 / 芯片」环节——两者不是直接竞争关系，而是 AI 产业链上不同环节的配置选择，对比核心在于各自环节的景气度与确定性。
结构化对比
| 亚马逊 (AMZN) | 英伟达 (NVDA) | |
|---|---|---|
| 产业链环节 | 云平台 | 算力 / 芯片 |
| 一句话定位 | AWS 云 + 自研训练/推理芯片（Trainium/Inferentia）+ 投资 Anthropic。 | AI 训练与推理 GPU 的主导供应商，CUDA 软件生态构成核心壁垒。 |
| AI 关联度 | 核心（云是 AI 基础设施最大底座之一） | 核心（主营业务即 AI 算力） |
| 护城河 | AWS 的客户存量与迁移成本，自研芯片提供成本武器。 | CUDA 开发者生态与系统级整合（芯片＋网络＋软件）形成的转换成本。 |
| 上游依赖 | 英伟达（GPU 采购）、自研芯片（台积电代工） | 台积电（先进制程与 CoWoS 封装）、SK 海力士 / 美光 / 三星（HBM 内存） |
| 下游客户 | AWS 企业客户、电商生态 | 微软、谷歌、亚马逊、Meta 等云厂商与各国主权 AI 项目 |
| 首要看多点 | 企业 AI 负载落地最终大头仍在公有云，AWS 份额第一 | AI 训练与推理需求仍由其数据中心 GPU 主导，定价权强 |
| 首要风险 | 在大模型自有品牌上声量弱于微软、谷歌 | 收入高度集中于少数云大厂，资本开支一旦放缓冲击直接 |
| 关键指标 | AWS 增速与营业利润率；Trainium 客户采用 | 数据中心业务收入增速；大客户资本开支指引 |
分别深入
常见问题
AMZN 和 NVDA 是竞争关系吗？
亚马逊处于「云平台」环节，英伟达处于「算力 / 芯片」环节——两者不是直接竞争关系，而是 AI 产业链上不同环节的配置选择，对比核心在于各自环节的景气度与确定性。
对比 AMZN 与 NVDA 时应分别盯哪些指标？
亚马逊：AWS 增速与营业利润率；Trainium 客户采用；资本开支指引；与 Anthropic 合作的负载贡献。英伟达：数据中心业务收入增速；大客户资本开支指引；新一代平台量产与交付节奏；毛利率走向。
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