星座能源 (CEG) vs 伊顿 (ETN)
两者同处「电力 / 基础设施」环节，是直接的同层可比公司，对比核心在于商业模式与护城河的差异。
结构化对比
| 星座能源 (CEG) | 伊顿 (ETN) | |
|---|---|---|
| 产业链环节 | 电力 / 基础设施 | 电力 / 基础设施 |
| 一句话定位 | 美国最大核电运营商之一，数据中心『找电』潮中清洁稳定电力的稀缺供给方。 | 电力管理设备巨头，为数据中心提供配电、不间断电源等关键供电基础设施。 |
| AI 关联度 | 中高（电力是 AI 扩张的硬约束，核电是稀缺解） | 中高（数据中心电力管理） |
| 护城河 | 存量核电资产几乎不可复制，清洁、稳定、全天候。 | 电气设备的规模、品牌与全球服务网络。 |
| 上游依赖 | 核燃料与电网基础设施 | 电气元件与制造供应链 |
| 下游客户 | 电网用户与签订长期购电协议（PPA）的数据中心客户 | 数据中心、工业与商业用户 |
| 首要看多点 | AI 数据中心对全天候清洁电力的需求催生溢价长约 | AI 数据中心供电需求成为结构性增长点 |
| 首要风险 | 电价与电力市场政策变化直接影响盈利 | AI 只是其多元业务的一部分，弹性被摊薄 |
| 关键指标 | 与数据中心客户的购电协议进展；电力远期价格 | 数据中心/电力业务订单；数据中心收入占比 |
分别深入
常见问题
CEG 和 ETN 是竞争关系吗？
两者同处「电力 / 基础设施」环节，是直接的同层可比公司，对比核心在于商业模式与护城河的差异。
对比 CEG 与 ETN 时应分别盯哪些指标？
星座能源：与数据中心客户的购电协议进展；电力远期价格；核电机组扩容与重启进度；监管政策动向。伊顿：数据中心/电力业务订单；数据中心收入占比；订单储备；利润率。
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